消费旺季临近 电解铝价格有望阶段性走强
中国有色金属报:2025/3/16 12:11:45
3月初,电解铝价格在经历短暂整理后,再度开启上涨行情。电解铝价格偏强运行的驱动逻辑主要源于两个方面:一方面,电解铝供应增长受到国内产能“天花板”的限制;另一方面,上半年消费旺季渐近,电解铝下游加工企业开工率正逐步回升。预计3月份电解铝供需形势向好,将支撑铝价维持偏强态势。
冶炼利润显著回升
随着今年氧化铝新建产能的陆续投放,2月份,国内氧化铝加权平均价环比下降约30%,在电解铝成本占比中下降至40%左右,使电解铝成本端压力得到缓解,企业冶炼利润呈现出显著回升态势。若按照上海有色网A00铝现货月度均价核算,2月份,我国电解铝行业含税平均完全成本约为16910元/吨,环比下降15.4%;电解铝企业平均盈利水平约为3570元/吨;国内电解铝运行产能均处于盈利状态,部分低成本冶炼企业更是实现大幅盈利。
截至3月初,我国电解铝建成产能约为4581万吨,电解铝运行产能约为4364万吨,铝冶炼行业综合开工率达95.3%,环比增长0.07%,同比增长2.26%。当前,随着电解铝利润明显修复,四川、广西等西南地区减产企业在春节后已陆续复产;青海地区某电解铝厂置换升级项目也将通电启槽,推动国内电解铝运行产能持续小幅增长,预计3月底电解铝年化运行产能达4385万吨。目前,我国电解铝供应端虽保持小幅增长,但受限于国内4580万吨的产能“天花板”,电解铝企业基本无大规模新增合规产能指标。预计2025年国内电解铝新增产能仅有45万吨,其余产能大多为置换产能。未来,电解铝供应端的产能增量极为有限,供应端增长受限,将为铝价提供有力支撑。
下游企业开工率向好
3月初,我国主流消费地铝锭及铝棒社会库存总量环比已出现小幅下降。截至3月6日,国内电解铝锭社会库存约87.1万吨,较3月3日下降1.5万吨,比前一周小幅下降0.2万吨。3月6日当周,铝锭出库量为12.83万吨,环比增加0.92万吨,华东地区率先显现出去库拐点迹象;国内主流消费地铝棒库存为30.41万吨,比3月3日减少1.01万吨。近期,铝锭及铝棒出库量持续回升,表明下游加工企业需求明显回暖。
3月份,随着“金三银四”传统消费旺季的到来,我国电解铝下游加工行业企业开工率普遍呈现温和复苏态势。从具体来看,目前,电解铝下游各板块复苏程度存在一定分化:工业型材、板带箔等板块受益于终端领域的高景气度,行业表现突出;而建筑型材、铝线缆、铝合金等板块仍受库存压力及需求不足的制约。据统计,3月初,电解铝下游加工龙头企业开工率周度增长1.1%,至59.8%。其中,铝板带受益于新能源汽车、电池需求的回升,企业开工率增长68.6%,在消费旺季有望进一步提升;铝箔在空调箔及电池箔订单增量的带动下,企业开工率稳步上升;铝线缆因终端企业补货需求,支撑行业复产;铝型材方面,工业型材需求表现良好,建筑型材中头部企业表现尚可,中小企业仍面临压力;再生铝合金由于下游需求疲软导致库存积压,复苏动力较弱。随着消费旺季的到来,终端行业的消费预期对下游企业开工影响显著。
从整体来看,3月份,电解铝下游消费旺季逐步临近,电解铝终端消费将持续升温。在铝供应端增量受限的情况下,预计电解铝价格在旺季将有良好表现。(侯亚辉)
转自:中国有色金属报
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